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br> La spirale infernale s’emballe : iSuppli vient de lancer une « alerte rouge » sur le niveau de stocks de semiconducteurs dans la chaîne d’approvisionnement en électronique ; de 3,8 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre, les excédents de stocks devraient pratiquement tripler pour atteindre 10,2 milliards de dollars à la fin du quatrième trimestre ; un emballement qui retardera le redressement de l’industrie du semiconducteur, bien après le redémarrage de la demande.

Trois facteurs expliquent ce triplement des excédents de stocks de semiconducteurs. Tout d’abord, les entreprises consommatrices de semiconducteurs ont revu à la baisse leurs objectifs en matière de niveau de stocks de produits finis (en nombre de jours de stocks), pour s’adapter à une conjoncture sans espoir de sortie de crise rapide. Deuxièmement, la baisse de la demande de semiconducteurs est plus rapide que prévu, et les fabricants de semiconducteurs n’ont pas réduit assez vite leur production, comme en témoigne la multiplication des révisions à la baisse de leurs prévisions de vente au 4e trimestre. Troisièmement, les clients OEM n’ont pas pu non plus réduire leurs productions de produits finis aussi vite qu’ils l’aurait souhaité, du fait de l’inertie dans la chaîne logistique et des rigidités des lois sociales pour adapter leurs effectifs de production.

Enfin, si depuis la fin de crise liée à l’éclatement de la bulle Internet, plus de 80% des excédents de stocks de semiconducteurs se trouvaient chez les fabricants de puces, cette part devrait tomber à 41,5% au quatrième trimestre. En clair, plus de moitié des excédents de stocks se trouvent chez leurs clients, ce qui amputera au moins de deux points le niveau de la croissance quand la demande repartira. Le cabinet d’études rappelle qu’il a fallu deux ans pour revenir à des niveaux d’excédents de stocks acceptables après la dernière crise quand le niveau de surstocks avait atteint 13,4 milliards. Il va falloir être patient.